劉憶如看天下－景氣回溫中創造新局
* 2009-10-19
* 中國時報【劉憶如】
中國大陸九月份貿易數據上星期剛出爐，出口及進口雙雙創下佳績，尤其進口金額幾已回復至一年前全球金融風暴剛起時的水準，顯示中國大陸內需力道持續加強中。這個好消息與美國道瓊指數亦於上周三重回萬點互相呼應，為全球景氣的回溫，再度增添信心。
金融風暴至今一年來，全球經歷嚴苛淬煉，重新洗牌後的勝負已見端倪，亞洲各國普遍率先且大幅反彈，其中中國大陸不但一路遙遙領先，更清楚顯示為目前最大贏家。中國大陸勝出的原因很多，但最主要的當然在於其政策推動的積極與效果。
金融風暴重洗牌 大陸領先反彈
以貨幣政策而言，雖然全球自去年第四季至今皆採低利率甚至零利率的寬鬆貨幣政策，但如何避免貸款金額下降的「信用緊縮」，卻更是決定企業及個人是否能享受到低利率所帶來的好處之關鍵（見筆者二○○八年十一月十七日，全球低利率政策未必都有成效）。在這個前提下，中國大陸因金融機構多為國營事業，因此較能貫徹政策目標，達到放款不減反增的正面效果。
寬鬆貨幣＋擴大內需 致勝主因
依據最新資料，中國的銀行之放款餘額仍在持續增加中，中國人民銀行上星期宣布今年九月新增銀行放款為五一七○億人民幣，較八月份新增放款的四一○○億人民幣還要更高，這已造成今年前三季的新增放款累計達到八兆六千五百億人民幣，較去年同期新增的四兆七千億人民幣多出一倍。
中國銀行的新增放款之大幅增加，自去年第四季起即已引起全球政策制訂者及金融市場的注意，尤其在今年年初時更因此有許多人據以預測中國將率先反彈，但當時亦有人擔憂若新增放款資金僅投入股市或房地產，是否能對經濟之復甦造成中長期效果；但至目前看來，雖不容否認地這些錢有相當一部分是投入了股市，但中國大陸去年十一月起及時推出的「四兆元人民幣擴大內需方案」，當然更為資金的流向，找到極佳出口。
這種寬鬆的貨幣與財政政策接軌的搭配，才更是中國大陸因應此波金融海嘯之所以勝出的特點。如果光有好的投資計畫，卻無法有低廉的資金予以配合，也就是俗稱的「資金無法到位」的窘況，則計畫再完美，也是白搭；或是若徒有成本低廉的資金，但卻沒有好的投資計畫，則資金也只能成為熱錢，因而在股市中進出流竄。
大陸四兆人民幣的擴大內需方案中，包含多項基礎建設，因而對於提升日後大陸的全球長期競爭力，有直接的助益。從另一個最近數據，也就是外人直接投資（ＦＤＩ）的大幅上升，就可看見全球仍處在爭先恐後進入大陸卡位投資的階段。在金融風暴發生後，大陸ＦＤＩ雖亦受風暴波及而下降，但自今年八月起又大幅增加。中國大陸的外匯存底最近再創新高，目前已達二兆二七二六億美元，其中，固然有一部分是熱錢流入投資大陸股市，但究竟更有一大部分是進入大陸進行實質投資，而這個部分當然也是更受歡迎，更能長久提升專業技術層次及創造就業效果的。
吸引外資駐足 台灣須拿出政策
對照我國，日前央行彭淮南總裁指出自新台幣此波升值以來，外資已匯入五千億元台幣，但卻僅有一千億元投入股市，引發央行關切。近來外資大量來台是不爭的事實，彭總裁的關切也有其基礎，但重點是如果我們歡迎外資，希望外資來台後可帶來長久效益，台灣就應要有吸引外資駐足的條件與機會，否則外資即使來台，短期投入股市，甚至僅至匯市打轉一圈便揚長而去，徒然造成匯率波動，當然是我們所不樂見。
因此，台灣究竟在政策上應如何訂定，以吸引資金投入，提升競爭力及就業量，並創造風暴後台灣新局，實為重大且迫切議題。
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