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金磚四國 上季股匯債齊跌

金磚四國告別十年榮景，上季股、匯、債市齊跌。（路透）

美國聯準會縮減量化寬鬆（QE）的疑慮使資金撤出新興市場，加上金磚四國（BRICs）成長減緩凸顯四國告別十年榮景，導致上季股匯債市同步挫跌，為2006年來首見。

摩根士丹利投資管理公司新興市場部主管夏瑪說，每個十年都有激發投資人想像的主題，1970年代是黃金，80年代是日本，90年代是科技業，2000年代是金磚四國，如今這個主題已漸失色。

根據新興組合基金研究全球公司（EPFR Global），投資人今年從投資金磚四國的股票共同基金撤出139億美元。MSCI金磚四國指數第2季重挫12%，同期金磚四國貨幣貶值4.1%，公債平均跌0.6%。

除了聯準會造成資金流出新興市場之外，巴西通膨日漸上漲、經濟成長疲軟，國內也爆發抗爭，俄羅斯成長連五季趨緩，印度的經常帳逆差疑慮使盧比匯價迭創新低，中國今年經濟成長率則可能創1990年來最低，可謂利空不斷。

資本經濟公司新興市場經濟學家厄茉倫柯說，金磚四國的問題在於，經濟呈現結構性減緩，而非周期性減速，這代表金磚四國成長減緩是新階段，而非暫時現象。 

國際貨幣基金（IMF）調降新興市場的經濟成長預測時，也強調新興國家近來面臨的資本外流難題。投資人預期，受聯準會政策和經濟不確定性影響，新興市場將持續劇烈震盪。

開發中國家為因應這波拋售潮，也突然改變先前以資本管制力擋熱錢的態度，轉而阻止外國投資人離開，例如印度央行禁止銀行自營貨幣期貨和外匯選擇權交易，以阻貶盧比。 

不過，部分經濟學家認為，即便新興經濟體成長減緩，成長速度仍比已開發經濟體快，也代表投資報酬率較高。 

摩根大通資產管理公司新興市場部門投資長提靈頓說，他的團隊上半年已有選擇地增持中國和印度股票。 

提出「金磚四國」一詞的高盛前經濟學家歐尼爾也說，即便金磚四國成長減弱，仍將在這個十年帶動改變全球經濟版圖，這四國的合併經濟規模2015年前將超越美國。

圖／經濟日報提供

【2013/07/11 經濟日報】