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瑞信：全球經濟低迷 台灣潛在風險最高

瑞士信貸（Credit Suisse）的報告指出，在當前全球經濟面對的多項不確定因素中，出口導向的台灣經濟承受的風險在亞洲國家中最高，其次為南韓，印度最低。

瑞信亞洲經濟學家普利歐-汎德福（Robert Prior-Wandesforde）在報告中說：「全球經濟展望總是充滿不確定，但日本除外的亞洲面對的潛在風險程度，過去幾個月來已大幅升高。」根據瑞信對亞洲經濟體承受風險程度的排名，台灣高居第一，印度則是最低。

瑞信的分析是基於四項假設情況：第一是美國陷於二度衰退和歐元區爆發危機，導致西方世界廣泛的預算緊縮，進而對亞洲的外部需求造成重大衝擊。

第二是日本以外的亞洲各國都已大幅提高利率，可能導致資產泡沫破滅，尤其是已出現資產價格泡沫的經濟體，如中國。

第三種情況是亞洲的主食稻米價格飆漲，對經濟、社會和政治造成傷害，重演2007年上一波米價飆升的歷史；過去幾個月來稻米期貨價格已勁揚逾20%。

第四個情況則是油價上漲；目前油價已比2010年的平均價高45%，但亞洲各國的成長和通膨可能尚未完全反映油價漲升。

瑞信的報告說，在十個評比的亞洲國家中，台灣在第一項「美國／歐元區需求衝擊」的風險程度排名最高，在其他三項風險因素也分別排名第三高，使總風險程度高居第一。對照之下，印度的總風險程度最低，反映其經濟和金融體系與全球接軌的程度最低。

華爾街日報也引述瑞信的報告說，雖然香港和新加坡對歐元區和美國的出口占國內生產毛額（GDP）的比率比台灣更高，但從2008年全球金融危機的經驗判斷，台灣將受西方國家需求震撼的嚴重影響。

台灣2008年到2009年的出口下滑24%，降幅是日本除外亞洲地區最高。2009年初經濟開始復甦，台灣出口馬上大幅回升，這顯示台灣出口「極具循環性」，易受景氣下滑影響。

比較仰賴出口和科技的南韓，在同期間出口只減少11%，部分原因是韓元匯率低估的緩衝。

此外，如果美國和歐元區的債務危機導致另一次信用緊縮危機，台灣也將受波及；台灣金融業在上波危機期間的實質生產劇減逾15%。

【2011/07/30 經濟日報】

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