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新聞分析－別讓鮭魚返鄉 曇花一現

* 2009-08-21
* 工商時報
* 【陳駿逸】

　央行國際收支公布，第二季台灣整體表現其實差強人意，經常帳順差99.2億美元、金融帳淨流入46.5億美元，整體國際收支連續三季出現順差，都有百億美元以上的水準演出。

　只是亮麗數據的表現，底下卻是暗潮洶湧。被寄予厚望的鮭魚返鄉潮，面臨資金再度出走的隱憂。

　到底遺贈稅率下調對台灣資金回流，有多少影響力?市場樂觀的估計，約在3-7兆台幣的規模，如以央行統計所揭露的結果來看，上半年204 億美元的其他資產淨流入，代表已有超過七千億元台幣的資金回流，情況持續下去，數兆元的規模或許過度樂觀，但年底前，至少回來上兆資金應不成問題。

　這些回來的錢，其實是在比較利益下做出的抉擇。被國外金融風暴搞的灰頭土臉、稅率調整讓避稅成本大幅下降，資金選擇回流，順理成章。

　但資金的擁有者，他會持續思考各種成本與條件的比較，而非一次性的決定。比來比去，只要台灣的條件開始不再具有吸引力，人兩腳、錢四腳，怎麼回來就怎麼出去。

　遺憾的是，從去年下半年迄今，台灣金融市場的發展，實在看不出有什麼吸引資金長期留駐的誘因。存款利率低的可以、股市表現起起伏伏、創新商品找半天只有黃金存摺一項，這對於長期在海外打滾，對各式各樣金融商品不乏接觸經驗的資金而言，很難產生吸引力。

　也因此，第二季國人海外證券投資，出現近百億美元淨流出，似有重演數年前資金外流盛況的趨勢。如果台灣金融市場停滯不前的情況不改變，得做好心理準備，資金回流潮可能曇花一現，得開始為資金再度出走大傷腦筋。